此诗描绘了从欢乐到忧愁的情感转变，以及对往昔美好时光的怀念。首句“冷月交辉，暗尘迷路”营造出一种凄清的氛围，暗示着情感的低落。接着，“令节新年重借”点明了时间的流逝，新年再次到来，却已物是人非。“沉香慢火薰衣，绣幕明灯打马”描绘了昔日聚会的温馨场景，沉香的香气、明灯的照耀、打马的热闹，都充满了欢乐与活力。然而，“合欢堂后，算几度、逢迎欢冶”一句转折，暗示这些欢乐时光已成过去，只剩下回忆。“到而今、尽化愁心，空忆那时元夜”表达了对过去美好时光的深深怀念，如今只能在心中回味，无法再体验当时的快乐。接下来，“且慢理、银筝翠斝。更莫问、钿车罗帕”则表明诗人不愿再去回想那些曾经的欢愉，因为它们只会带来更多的伤感和遗憾。“情牵金凤屏边，人在玉梅花下”描绘了一幅静谧而略带哀愁的画面，金凤屏边的情思，玉梅花下的身影，都是对往日情感的追忆。最后，“春城不禁，笑一任、飘过浓麝”表达了诗人对时光流逝的无奈，即使春城依旧繁华，但那些笑声已不再属于他。“纵年时、有约湔裙，只怕归迟春社”则是对未来的一种担忧，即使有约定在先，也害怕春社归来时，一切已成过往，无法挽回。整首诗通过细腻的情感描写，展现了从欢乐到忧愁的心境变化，以及对过去美好时光的深深怀念。