这首词以梦境为引，表达了对往昔西湖美景的深深怀念。"浮生梦里，更能得、几度人间今夕"，诗人感叹人生如梦，能有多少个今夕在人间重逢西湖的秋色。"西子湖头秋已半，清景似曾相识"，西湖的秋意半浓，曾经的景色仿佛历历在目。"银渚云开，珠胎月满，一片伤心碧"，描绘了月光洒落湖面，营造出凄美的景象，诗人的心中充满伤感。"姮娥知否，照人如此清切"，借嫦娥的清冷光辉，表达自己内心的孤寂。接下来，诗人遥想当年与苏小小相关的地方，"试望苏小西陵，如今松柏，尽难寻油壁"，暗示时光荏苒，人事已非，昔日的繁华不再。"星火楼台永夜舟，不是旧游踪迹"，表达了对旧日游踪的追忆和失落。"病忆愁吟，有荷花笑我，百端交集"，病痛和愁绪交织，连荷花似乎也在嘲笑诗人的落寞。最后，"数声何处，夜分犹自吹笛"，深夜笛声传来，更添诗人无尽的思绪和哀愁。整体来看，这首《念奴娇》通过西湖秋景的描绘和对往昔的回忆，展现了诗人深沉的情感世界和对时光流逝的感慨。